2024年机械板块涨幅落后ღ★ღ★，2025年以来涨幅居前ღ★ღ★。2024年全年申万机械设备指数上涨5.04%ღ★ღ★，相较于其他行业涨幅排名靠后ღ★ღ★，跑输上证指数7.63个百分点ღ★ღ★，跑输深证成指4.3个百分点ღ★ღ★。2025年初至今ღ★ღ★，申万机械设备一级行业指数涨幅10.44%ღ★ღ★，相较于其他行业排名居首ღ★ღ★，跑赢上证指数10.43个百分点ღ★ღ★，跑赢深证成指12.52个百分点ღ★ღ★。

　　2024年机械板块扣非归母净利润下滑ღ★ღ★。从收入端来看ღ★ღ★，2024年机械行业营业收入19995.67亿元ღ★ღ★，同比增长6.55%ღ★ღ★，同比增速相较于2023年有所下滑ღ★ღ★。从利润端来看ღ★ღ★，2024年机械行业扣非归母净利润863.64亿元ღ★ღ★，同比下滑3.28%ღ★ღ★。2025年一季度机械板块扣非归母净利润增速较高ღ★ღ★。从收入端来看ღ★ღ★，2025年一季度机械行业营业收入4540.09亿元ღ★ღ★，同比增长11.23%ღ★ღ★，增速保持较高水平ღ★ღ★。从利润端来看ღ★ღ★，2025年一季度机械行业扣非归母净利润274.96亿元ღ★ღ★，同比下滑30.03%ღ★ღ★，绝对值和同比增速均创2021Q1以来新高ღ★ღ★。

　　内部细分板块分化较大ღ★ღ★，冷热不均ღ★ღ★。从机械行业内部细分板块来看ღ★ღ★，2024营业收入同比增速较高的细分板块为半导体设备（39.08%）ღ★ღ★、光伏加工设备（29.60%）ღ★ღ★、摩托车（17.85%）ღ★ღ★、工控设备（13.78%）ღ★ღ★、航海装备（10.76%）ღ★ღ★；扣非归母净利润增速较高的板块包括ღ★ღ★，摩托车（59.02%）ღ★ღ★、半导体设备（42.38%）ღ★ღ★、纺织服装设备（33.94%）凯发K8官方旗舰厅ღ★ღ★、印刷包装设备（23.51%）ღ★ღ★、工程机械整机（22.13%）无限资源2018免费观看ღ★ღ★。2025Q1营业收入同比增速较高的细分板块为半导体设备（33.38%）无限资源2018免费观看ღ★ღ★、摩托车（30.74%）ღ★ღ★、工控设备（24.44%）ღ★ღ★、轨交设备（22.29%）ღ★ღ★、激光设备（15.12%）ღ★ღ★；扣非归母净利润增速较高的板块包括ღ★ღ★，航海装备（351.08%）ღ★ღ★、轨交设备（104.73%）ღ★ღ★、摩托车（50.47%）ღ★ღ★、印刷包装机械（50.35%）ღ★ღ★、工程机械整机（43.25%）ღ★ღ★。

　　建议围绕更加积极的财政政策和新质生产力布局ღ★ღ★。2025年4月PMI同比下降2.78%ღ★ღ★，制造业景气度回落ღ★ღ★。2025年1-3月固定资产投资（不含农户）累计增长4.2%ღ★ღ★。后续随着逆周期持续发力ღ★ღ★，建议围绕更加积极的财政政策和新质生产力高景气度布局ღ★ღ★。

　　更加积极的财政政策加快新开工项目进度ღ★ღ★，有望提振工程机械销量ღ★ღ★。政府工作报告提出实施更加积极的财政政策ღ★ღ★，今年拟发行超长期特别国债1.3万亿元ღ★ღ★，比上年增加3000亿元ღ★ღ★；加快实施一批重点项目ღ★ღ★，推动“十四五”规划重大工程顺利收官ღ★ღ★；拟安排地方政府专项债券4.4万亿元ღ★ღ★、同比增加5000亿元ღ★ღ★，重点用于投资建设ღ★ღ★、土地收储和收购存量商品房ღ★ღ★、消化地方政府债务等ღ★ღ★，随着资金到位ღ★ღ★，新开工项目建设进度有望加快ღ★ღ★，进而带动工程机械设备需求ღ★ღ★。同时ღ★ღ★，政府工作报告提到统筹产业结构调整ღ★ღ★，推进绿色低碳发展ღ★ღ★，工程机械新能源渗透率提升有望进一步加速ღ★ღ★。2025年3月地方政府债券发行额累计同比高增80.58%ღ★ღ★，房地产开发投资累计同比下降9.9%ღ★ღ★，降幅收窄后续随着逆周期政策发力ღ★ღ★，有望缓解地方政府债务压力ღ★ღ★、畅通资金链条ღ★ღ★、提升投资能力ღ★ღ★。2025年2月中国地区小松挖掘机开工小时数ღ★ღ★，同比高增100.71%ღ★ღ★，下一阶段基建投资进一步的改善ღ★ღ★，有望助力国内工程机械行业复苏ღ★ღ★。有望受益标的ღ★ღ★：三一重工（600031）ღ★ღ★、中联重科（000157）ღ★ღ★、徐工机械（000425）ღ★ღ★、柳工（000528）ღ★ღ★、山推股份（000680）ღ★ღ★。

　　政策进一步聚焦以新质生产力为代表的产业全要素生产力的提升ღ★ღ★。2025年以来ღ★ღ★，为应对美国贸易摩擦对我国经济带来的负面影响ღ★ღ★，预期国内的政策会进一步聚焦以新质生产力为代表的产业全要素生产力的提升ღ★ღ★，建议持续关注低空经济ღ★ღ★、深海科技ღ★ღ★、人形机器人ღ★ღ★、工业母机方向ღ★ღ★。

　　低空经济ღ★ღ★：2024年12月国务院办公厅将低空经济纳入专项债资本金范畴ღ★ღ★，地方政府在资金来源上可以优先考虑专项债ღ★ღ★，低空经济获资金支持ღ★ღ★。后续若财政政策持续扩张ღ★ღ★，低空经济将持续受益ღ★ღ★。根据中国信息通信研究院预测ღ★ღ★，2035年ღ★ღ★，预计我国无人机整机交付架次超过6100万架次ღ★ღ★，带来制造产值预计将达到4900亿元ღ★ღ★。根据中国信息通信研究院预测ღ★ღ★，2035年eVTOL（电动垂直起降飞行器）可能逐渐成为主要交通工具之一ღ★ღ★，预测到2035年我国交付数量达到30万架ღ★ღ★，市场规模达到5700亿元ღ★ღ★。建议关注低空照明ღ★ღ★、飞行器电机ღ★ღ★、eVOLT座椅三大环节ღ★ღ★。有望受益标的ღ★ღ★：木林森（002745）ღ★ღ★、东睦股份（600114）ღ★ღ★、信质集团（002664）ღ★ღ★、天成自控（603085）ღ★ღ★、安达维尔（300719）ღ★ღ★、山东矿机（002526）ღ★ღ★、威海广泰（002111）ღ★ღ★、山东章鼓（002598）ღ★ღ★。

　　深海科技ღ★ღ★：海洋蕴含地球上超过34%的石油和天然气其中有44%深埋于水深超过300米的深海之下ღ★ღ★。我国南海平均水深超过1000米ღ★ღ★，55%的油气资源存在于海底ღ★ღ★。能源安全大战略下ღ★ღ★，我国不断出台加大能源勘探力度的相关政策ღ★ღ★，能源开采相关资本支出有望保持强劲ღ★ღ★。数据中心有望迁入深海ღ★ღ★。1000m以下海水水温变化很小ღ★ღ★，经常保持着低温状态无限资源2018免费观看ღ★ღ★，相比于陆上数据中心ღ★ღ★，海底数据中心以海洋作为自然冷源ღ★ღ★，省电ღ★ღ★、省水ღ★ღ★、省地ღ★ღ★、高安全ღ★ღ★、高可靠ღ★ღ★、低时延ღ★ღ★。AI技术的突破和推广大幅提升数据中心需求ღ★ღ★，深海海底为数据中心的大批量建设提供了得天独厚的自然禀赋优势ღ★ღ★，未来数据中心有望迁入海底ღ★ღ★。深海装备国产替代空间广阔ღ★ღ★。超深水环境需承受高压ღ★ღ★，同时面临低温ღ★ღ★、高温交替ღ★ღ★、海底沉积物侵蚀等多重环境压力ღ★ღ★，深水装备制造壁垒较高ღ★ღ★，高端设备长期被海外企业垄断ღ★ღ★。以深水采油树为例ღ★ღ★，国外设备已广泛应用于300米以上深水环境ღ★ღ★，国际市场90%以上份额被欧美企业垄断ღ★ღ★，我国深水采油树国产化率不足30%ღ★ღ★，关键部件如深水密封件ღ★ღ★、深海压力传感器仍依赖进口ღ★ღ★。随着深海科技战略持续推进ღ★ღ★，国内技术领先企业进口替代空间广阔ღ★ღ★。有望受益标的ღ★ღ★：海油工程（600583ღ★ღ★，强烈推荐）ღ★ღ★、迪威尔（688377）ღ★ღ★、德石股份（301158）ღ★ღ★、海兰信（300065）ღ★ღ★、联科科技（001207）ღ★ღ★、康斯特（300445ღ★ღ★，强烈推荐）ღ★ღ★、中密控股（300470）ღ★ღ★。

　　人形机器人ღ★ღ★：作为人工智能的载体ღ★ღ★，以强大的灵活性和交互性将传统的笨重而固定的生产线嵌入到工业制造的各个环节ღ★ღ★，打通了消费者个性化需求的最后一公里ღ★ღ★。2月23日ღ★ღ★，深圳市政府新闻办召开新闻发布会ღ★ღ★，按照“应开尽开”原则ღ★ღ★，向人工智能和机器人开放城市全域全时全场景ღ★ღ★，2025年再开放100个应用场景ღ★ღ★，加速行业进入良性循环发展轨道ღ★ღ★。有望受益标的ღ★ღ★：柯力传感（603662）ღ★ღ★、东华测试（300354）ღ★ღ★、鸣志电器（603728）ღ★ღ★、兆威机电（003021）ღ★ღ★、拓邦股份（002139）ღ★ღ★、微光股份（002801）ღ★ღ★、恒立液压(601100)ღ★ღ★、贝斯特（300580）ღ★ღ★、双环传动（002472）ღ★ღ★、绿的谐波（688017）ღ★ღ★、中大力德（002896）ღ★ღ★、汇川技术（300124ღ★ღ★，强烈推荐）ღ★ღ★、埃斯顿（002747）ღ★ღ★。

　　工业母机ღ★ღ★：工业母机是核心零部件批量化生产降本的核心ღ★ღ★。抛开人工智能来看ღ★ღ★，机器人本体环节主要目标是降低成本大批量生产ღ★ღ★，工业母机作为制造机器的机器ღ★ღ★，人形机器人放量依赖于工业母机的工艺迭代升级无限资源2018免费观看ღ★ღ★，工业母机是人形机器人核心零部件批量化生产降本的核心ღ★ღ★。从人形机器人整机成本来看ღ★ღ★，核心零部件分别是传感器ღ★ღ★、电机ღ★ღ★、丝杠和减速器ღ★ღ★，与工业母机核心零部件高度重叠ღ★ღ★。随着人形机器人市场不断扩张ღ★ღ★，其核心零部件产业链配套亦将持续迭代升级ღ★ღ★，推动工业母机向高端迈进的同时ღ★ღ★，共享规模效应带来的成本摊薄ღ★ღ★，进而提升工业母机公司的盈利能力ღ★ღ★。有望受益标的ღ★ღ★：科德数控（688305）ღ★ღ★、海天精工（601882）ღ★ღ★、纽威数控(688697)ღ★ღ★、华中数控（300161）ღ★ღ★、宁波精达(603088)ღ★ღ★、宇环数控（002903）ღ★ღ★、华辰装备(300809)ღ★ღ★、日发精机(002520)ღ★ღ★、田中精机（300461）ღ★ღ★。

　　风险提示ღ★ღ★：制造业投资低于预期ღ★ღ★，新技术市场拓展不及预期ღ★ღ★，原材料价格大幅上涨ღ★ღ★，外贸出口不及预期等ღ★ღ★。

　　证券之星估值分析提示中联重科行业内竞争力的护城河优秀凯发K8官方旗舰厅ღ★ღ★，盈利能力一般ღ★ღ★，营收成长性良好ღ★ღ★，综合基本面各维度看ღ★ღ★，股价合理ღ★ღ★。更多

　　证券之星估值分析提示徐工机械行业内竞争力的护城河优秀ღ★ღ★，盈利能力良好无限资源2018免费观看ღ★ღ★，营收成长性良好ღ★ღ★，综合基本面各维度看凯发K8官方旗舰厅ღ★ღ★，股价合理ღ★ღ★。更多

　　证券之星估值分析提示柳 工行业内竞争力的护城河良好ღ★ღ★，盈利能力一般ღ★ღ★，营收成长性一般凯发K8官方旗舰厅ღ★ღ★，综合基本面各维度看ღ★ღ★，股价合理ღ★ღ★。更多

　　证券之星估值分析提示山推股份行业内竞争力的护城河良好ღ★ღ★，盈利能力一般ღ★ღ★，营收成长性优秀ღ★ღ★，综合基本面各维度看ღ★ღ★，股价合理ღ★ღ★。更多

　　证券之星估值分析提示联科科技行业内竞争力的护城河较差ღ★ღ★，盈利能力优秀凯发K8官方旗舰厅ღ★ღ★，营收成长性优秀ღ★ღ★，综合基本面各维度看ღ★ღ★，股价偏低ღ★ღ★。更多

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